جولدمان ساكس: ارتفاعات قياسية تشهدها أسعار الذهب في 2025

أفاد تقرير جديد لجولدمان ساكس، أن شراء البنوك المركزية وانخفاض أسعار الفائدة سيدفع أسعار الذهب إلى الارتفاع.

ووفقًا لاستراتيجية السلع الأساسية في جولدمان ساكس للأبحاث لينا توماس، فإن أسعار الذهب في طريقها للوصول إلى 3000 دولار للأوقية بحلول نهاية عام 2025.

ارتفعت أسعار الذهب بنحو 40% خلال الأشهر الاثني عشر الماضية إلى أكثر من 2700 دولار للأوقية مع استمرار البنوك المركزية في الأسواق الناشئة في زيادة مشترياتها من المعدن النفيس.

كما بدأ المستثمرون في تسعير تخفيضات أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، حيث يتم تداول الذهب عادةً بما يتماشى مع أسعار الفائدة.

وأوضحت توماس: "كأصل لا يقدم أي عائد، فإنه يصبح أقل جاذبية للمستثمرين عادةً عندما تكون أسعار الفائدة أعلى، وعادةً ما يكون أكثر جاذبية عندما تنخفض الأسعار".
مشتريات البنوك المركزية

وقال توماس، إن العلاقة بين التغيرات في أسعار الذهب والتغيرات في أسعار الفائدة لا تزال قائمة، لكن مشتريات البنوك المركزية الكبيرة من سبائك الذهب أعادت ضبط العلاقة بين مستويات الأسعار والسعر منذ عام 2022.

تقدر جولدمان ساكس أن 100 طن من الطلب المادي ترفع أسعار الذهب بنسبة 2.4٪ على الأقل.

ومنذ تجميد أصول البنك المركزي الروسي في عام 2022 بعد غزو أوكرانيا، ارتفعت مشتريات البنوك المركزية في الأسواق الناشئة من الذهب بشكل ملحوظ.

ووفقًا لجولدمان ساكس، فإن القلق بشأن خطر العقوبات المالية هو على الأرجح أحد الأسباب التي دفعت البنوك المركزية إلى زيادة مشترياتها من الذهب.

وأشار توماس أيضًا إلى أن البنوك المركزية في الأسواق المتقدمة تميل إلى امتلاك حيازات عالية نسبيًا من الذهب كنسبة من الاحتياطيات.

تمتلك الولايات المتحدة وفرنسا وألمانيا وإيطاليا حيازات من الذهب تشكل 70٪ من احتياطياتها، في حين أن نظيراتها في الأسواق الناشئة لديها حصص أصغر.

على سبيل المثال، أفادت الصين أنها تمتلك 5٪ من احتياطياتها في المعدن. "وبالنظر إلى الأمر على هذا النحو، فإن بعض البنوك المركزية في الأسواق الناشئة تلحق بنظيراتها في البلدان المتقدمة"، كما قال توماس.

التحوط الجيوسياسي وشراء الصناديق المتداولة في البورصة

يشعر بعض المستثمرين أيضًا بالقلق بشأن استدامة ديون الولايات المتحدة، التي يبلغ حجم ديونها حوالي 35 تريليون دولار، أي ما يقرب من 124٪ من ناتجها المحلي الإجمالي.

نظرًا لأن العديد من البنوك المركزية تحتفظ بمعظم احتياطياتها عبر سندات الخزانة الأمريكية، فقد يشعر بعض صناع السياسات بالقلق المتزايد بشأن تعرضهم للمخاطر المالية في الولايات المتحدة.

ووفقًا لأبحاث جولدمان ساكس، فإن المستثمرين الغربيين يعودون إلى سوق الذهب مع اقتراب الانتخابات الرئاسية الأمريكية.

وقال البنك إن الذهب قد يوفر فوائد التحوط ضد الصدمات الجيوسياسية المحتملة، بما في ذلك ارتفاع التوترات التجارية، ومخاطر تبعية بنك الاحتياطي الفيدرالي، ومخاوف الديون.

حتى إذا تراجعت مشتريات البنوك المركزية من الذهب، قال جولدمان ساكس إنه قد تكون هناك بعض المنافسة على سبائك الذهب من المستثمرين الغربيين مع بدء ارتفاع حيازات صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب.

وقال توماس: "المستثمرون على المدى الطويل مهتمون الآن بالاحتفاظ بالذهب لأن الأسعار أقل". "وفي الوقت نفسه، من المرجح أن تستمر حيازات البنوك المركزية في التراكم".