ماذا يعني تبني مصر لسعر التمويل لليلة واحدة المضمونة SOFR بديلاً عن الليبور؟

أصدر الرئيس عبد الفتاح السيسي، قرارًا جمهوريًا يقضي بالموافقة على اتفاق التعديل الإطاري بين مصر وبنك التنمية الأفريقي بشأن التخلي عن الليبور LIBOR كسعر فائدة مرجعي واستبداله بالسوفر SOFR.

نص قرار الجمهورية بالتخلي عن الليبور LIBOR واستبداله بالسوفر SOFR

ودخل تعديل حيز التنفيذ 20 أكتوبر 2024 ووفقا للقرار المنشور في الجريدة الرسمية بالعدد رقم 18 الصادر بتاريخ 3 مايو 2025، فإن اتفاق التعديل الإطاري يدخل حيز التنفيذ في يوم 20 أكتوبر 2024 بين مصر وبين بنك التنمية الأفريقي.

وتشير الجريدة الرسمية، إلى أنه في 5 مارس 2021، أعلنت هيئة الإدارة المالية البريطانية وهي الجهة المنظمة لأسعار الفائدة المعروضة بين البنوك فى لندن «ليبور» عن الإيقاف المستقبلي لنظام «ليبور» بالدولار الأمريكي وعن عدم تمثيل تلك الإعدادات وعن إيقاف استعادة تمثيلها، وذلك بعد انتهاء يوم 30 يونيو 2023.

بنك التنمية الأفريقي يقر استبدال معدل الليبور ووافق مجلس إدارة البنك في 22 يونيو 2022 بعد إجراء سلسلة من المشاورات مع الدول المقترضة، على استبدال معدل الليبور بالدولار الأمريكي بمعدل التمويل الليلى المضمون «SOFR» ليكون هو معدل سعر الفائدة الأساسي للقروض بالدولار الأمريكي، على أن يُطبّق القرار على القروض بالدولار الأمريكي التي اعتمدت قبل تاريخ 1 يناير 2022 وفقا لنصوص اتفاقات تلك القروض. وبدءًا من تاريخ التحويل إلى استخدام معدل السوفر، تنطبق الأحكام المنصوص عليها في هذا التعديل على كل قرض أو مبلغ غير مدفوع مقوم بالدولار الأمريكي، وتتجاوز الشروط الواردة في هذا التعديل كل ما يتعلق بهذه القروض أو المبالغ غير المدفوعة في إطار اتفاقات القروض حيثما ورد نص عليها في أي من تلك الاتفاقات، وذلك تجنبًا لوقوع أى تعارض. توقف تطبيق أحكام معدل الليبور يشار إلى أنه بدءا من تاريخ التحويل إلى تطبيق معدل السوفر، لن يتم تطبيق أية أحكام وردت في اتفاقات القروض ذات صلة بمعدل الليبور والمتضمنة تعريف مصطلح ليبور “LIBOR” يرد فيها، وكذلك أى أحكام في تلك الاتفاقات ذات صلة بأسعار الاستبدال، ويجب بدءًا من ذلك التاريخ أن تتجاوز نصوص التعديل الماثل كُل ما سبق ذكره من أحكام ومن تعاريف واردة في تلك الاتفاقات. 

وتظل أحكام اتفاقات القروض تامة السريان والنفاذ، باستثناء ما عدل منها أو استكمل بمقتضى أحكام التعديل الماثل، لا يتم تقديم أو تنفيذ أي تعديلات أو موافقات أو تنازلات ضمنية بموجب هذا التعديل، باستثناء التعديلات المنصوص عليها صراحة في هذه الوثيقة.

ووفقا للقرار، فإنه إلى الحد الذي يثور فيه أى تساؤل بشأن تفسير أحكام هذا التعديل على وجه العموم، وبين تفسير أى من اتفاقيات القروض سالفة الذكر والمتصلة بالتعديل الماثل – يجب التعامل معها جميعا وكأنها وثيقة واحدة – يجب قراءة الاتفاقين معا.

سبب استخدام  الليبور واستبداله بالسوفر

يأتى الاتفاق فى إطار المباحثات الخاصة بتخلى مؤسسات التمويل الدولية عن استخدام الليبور كمعدل مرجعى لاحتساب سعر الفائدة لاتفاقيات التمويل الإنمائية، حيث ورد كتاب بنك التنمية الافريقية يوليو 2023 بشأن تخليه عن استخدام الليبور واستبداله بالسوفر وذلك وفقا لما انتهجته سائر البنوك التمويلية الدولية.

يشار إلى أن بنك التنمية الأفريقى بنك إنمائى إقليمى متعدد الأطراف يهدف إلى تسريع التنمية الاجتماعية والاقتصادية للدول الافريقية وذاك من خلال تمويل المشروعات والشراكة مع برامج الإصلاح الاقتصادى الوطنية.

ترجع العلاقات بين مصر والبنك منذ تأسيسه فى عام ١٩٦٤، حيث أصبحت مصر عضوا مؤسساً للبنك بنسبة مساهمة %۱۲٫٥% من رأس ماله، وبدأ البنك عملياته فى مصر منذ عام ١٩٧٤.

ويضم البنك حاليا ۸۱ دولة عضو، ٥٤ دولة أفريقية، و۲۷ دولة غير أفريقية، وتحتل مصر المرتبة الثانية بعد نيجيريا من حيث المساهمة فى رأس مال البنك بين الدول الأفريقية، والمرتبة الثالثة بعد نيجيريا والولايات المتحدة على مستوى كافة الدول المساهمة.

ما هو SOFR؟

إن سعر التمويل لليلة واحدة المضمونة (SOFR) هو البديل المفضل لدى جي بي مورجان لسعر الليبور بالدولار الأمريكي وأنشأ الاحتياطي الفيدرالي لجنة الأسعار المرجعية البديلة (ARRC) في عام 2014 لتطوير SOFR باعتباره معدل RFR بديل، والذي تم نشره على أساس ليلي منذ عام 2018.

كيف يعمل SOFR؟

SOFR هو مقياس واسع لتكلفة الاقتراض النقدي لليلة واحدة بضمان أوراق الخزانة في سوق اتفاقيات إعادة شراء الخزانة لليلة واحدة.
وتتوفر العديد من المتغيرات، ولكن الخيار الذي يعتقد أنه يشبه سعر ليبور نظرًا لهيكل مصطلحاته هو مصطلح SOFR، والذي يتم نشره بمعدلات تطلعية لمدة شهر وثلاثة وستة و12 شهرًا ومصطلح SOFR هو السعر المفضل لدى J.P. Morgan.

ما هي الخطوات التي يجب أن يتخذها البنك للتحويل لـ SOFR؟

نظرًا لحجم التحول من LIBOR إلى SOFR، من المهم أن تتخذ الشركات جميع الإجراءات اللازمة لإعداد نفسها وشؤونها المالية ويجب العلم بالتواريخ الرئيسية القادمة وفهم الأحكام المتعلقة بالليبور في مستندات القرض والتعرف على SOFR والتأكد من الأنظمة والعمليات الداخلية يمكنها استيعاب الأسعار البديلة الجديدة.